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LED行業(yè)的德豪潤達(dá)董事長王冬雷認(rèn)為，“如果說小家電是紅海市場的話，那么LED 還是藍(lán)海。” LED 行業(yè)為什么會出現(xiàn)投資熱潮呢？我們認(rèn)為，政府的推動、產(chǎn)業(yè)發(fā)展的初期特征以及資本市場豐裕的流動性支持是最主要的幾大原因。LED 企業(yè)在快速擴(kuò)張的同時也應(yīng)該警惕可能的風(fēng)險。
國際國內(nèi)形勢
一、世界LED的市場潛力巨大
1、LED 光源具有節(jié)能、環(huán)保、可數(shù)字化設(shè)計等優(yōu)勢，可廣泛應(yīng)用于背光源、廣告顯示屏、汽車照明以及交通信息標(biāo)識、通用照明等領(lǐng)域
2、隨著 LED 對傳統(tǒng)光源的替代，全球LED 市場將進(jìn)入快速成長階段
據(jù)DisplaySearch估計，2010年LED背光液晶電視機(jī)的滲透率將達(dá)19%，達(dá)3600萬臺;2011年達(dá)到7600萬臺，占比升至39%;2012年達(dá)到1.19億臺，占比達(dá)56%。
2007-2012 LED 按應(yīng)用領(lǐng)域別出貨量預(yù)測
二、2009 年以來企業(yè)的投資熱情更堪稱高漲
1、2009 年，中國半導(dǎo)體照明工業(yè)銷售總產(chǎn)值達(dá)1000 億元，同比增長30%以上，使中國成為全球LED 產(chǎn)業(yè)發(fā)展最快的區(qū)域之一
根據(jù)發(fā)改委等六部委聯(lián)合發(fā)布的《半導(dǎo)體照明節(jié)能產(chǎn)業(yè)發(fā)展意見》文件，到2015年，半導(dǎo)體照明節(jié)能產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值年均增長率將在30%左右。
2、中國 LED 產(chǎn)業(yè)鏈條完整，空間布局廣，企業(yè)數(shù)量眾多，但具有較強(qiáng)競爭力的主要是下游的封裝環(huán)節(jié)
中國LED產(chǎn)業(yè)覆蓋了從上游材料、外延(Epitaxy)、芯片、封裝到應(yīng)用的整個鏈條
85%以上的LED企業(yè)分布在珠三角、長三角、北方地區(qū)(北京、天津、大連等)、江西及福建地區(qū)
統(tǒng)計，目前中國有LED外延及芯片企業(yè)62家，LED封裝企業(yè)1000多家，LED應(yīng)用類企業(yè)接近2000家
3.2009年，國內(nèi)LED封裝產(chǎn)值約204億元，成為全球最大的封裝地區(qū);但上游芯片生產(chǎn)產(chǎn)值僅23億元，且主要是中低端的小功率產(chǎn)品，但年復(fù)合增長率也達(dá)30%
4.09 年以來，中國LED 行業(yè)投資加速，不少企業(yè)都開始進(jìn)行大規(guī)模的擴(kuò)張
2009年，國內(nèi)最大的LED企業(yè)三安光電，投資9億元在天津建設(shè)LED生產(chǎn)線;2010年1月又宣布將投資120億元在安徽蕪湖建設(shè)LED生產(chǎn)基地
德豪潤達(dá)、士蘭微等企業(yè)也均大幅擴(kuò)大LED投資
2009年11月，美國科銳(Cree)決定在廣東惠州建設(shè)LED芯片生產(chǎn)基地
康佳、創(chuàng)維等對LED背光源有需求的家電企業(yè)也已投資建設(shè)LED封裝廠
LED 投資熱形成的眾多因素
一、中國中央政府和各級地方政府均采取多種手段推動LED行業(yè)的發(fā)展
1、中央政府主要通過產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向指導(dǎo)、需求補(bǔ)貼、研發(fā)支持、標(biāo)準(zhǔn)制定等手段為行業(yè)的發(fā)展奠定基礎(chǔ)
2003年6月，國家科學(xué)技術(shù)部聯(lián)合多個部門、行業(yè)和地方政府，成立國家半導(dǎo)體照明工程協(xié)調(diào)領(lǐng)導(dǎo)小組
2006年《國家中長期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要(2006-2020年)》、《信息產(chǎn)業(yè)“十一五”規(guī)劃》、2009年4月《電子信息產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》都將LED產(chǎn)業(yè)作為發(fā)展的重點，多個部門對LED產(chǎn)業(yè)相關(guān)的技術(shù)研發(fā)給予專項補(bǔ)貼
2008年12月，科技部發(fā)布“十城萬盞”計劃，選擇十個城市，每個城市推廣LED功能照明1萬盞以上，科技部按照LED照明比傳統(tǒng)照明增加投資額的30%-50%進(jìn)行補(bǔ)貼
2009 年10 月，國家發(fā)改委等六部委發(fā)布《半導(dǎo)體照明節(jié)能產(chǎn)業(yè)發(fā)展意見》，對中國LED產(chǎn)業(yè)的發(fā)展做出部署，明確提出，到2015 年芯片國產(chǎn)化達(dá)到70%以上
有關(guān)半導(dǎo)體照明名詞術(shù)語、器件檢測方法等的LED行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)也于2010年開始正式實施
2、地方政府通過需求補(bǔ)貼和投資、研發(fā)補(bǔ)貼等政策吸引投資，推動當(dāng)?shù)氐漠a(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級
在三安光電安徽蕪湖LED項目中，一期總投資60億元，蕪湖市政府將對購置的100臺生產(chǎn)設(shè)備給予合計約為9億元的補(bǔ)貼。而且，蕪湖市住房和城鄉(xiāng)建設(shè)委員會還將從該公司采購大功率LED路燈，總額6億元，2010年、2011年、2012年每年各采購2億元。
二、LED行業(yè)自身當(dāng)前的產(chǎn)業(yè)特性也是該行業(yè)出現(xiàn)投資熱的重要原因
1、總體上，該行業(yè)仍處于供不應(yīng)求的階段，企業(yè)當(dāng)前都能獲得較高的利潤，因此擴(kuò)大投資也是自然的選擇
三安光電的天津項目稅后預(yù)期利潤率高達(dá)20%。
2、中國企業(yè)主要從事LED 的加工制造，相對而言進(jìn)入該行業(yè)的資金和技術(shù)門檻都不高
據(jù)估計，進(jìn)入LED的投資額最低僅1億元。
3、目前行業(yè)總體上處于發(fā)展的早期階段，沒有形成具有居于主導(dǎo)地位的龍頭企業(yè)，企業(yè)有爭奪行業(yè)領(lǐng)先地位的沖動
龍頭企業(yè)三安光電2009年的銷售收入不過4.7億元，其它企業(yè)很可能通過加速投資取得行業(yè)龍頭地位。
4、中國政府素來有支持規(guī)模大的龍頭企業(yè)的政策偏好，這些企業(yè)更容易獲得來自政府的各項優(yōu)惠政策和補(bǔ)貼，因而客觀上也使企業(yè)有動力迅速擴(kuò)大規(guī)模
5、價格高是當(dāng)前行業(yè)需求擴(kuò)大的重要障礙，擴(kuò)大規(guī)模可能會降低成本，刺激需求
三、由于看好LED行業(yè)的發(fā)展前景，中國資本市場給企業(yè)加大投資提供了充裕的資金支持
1、09 年以來，LED 產(chǎn)業(yè)得到資本市場的熱捧，主要上市企業(yè)股價出現(xiàn)大幅上漲
股價增長情況1：德豪潤達(dá)，2.81-20.29元;士蘭微3.35-14.85元;三安光電9.55-89元(估計值)；而同期上證指數(shù)從1820點上漲至3109點。
2、在企業(yè)接連推出LED 投資項目融資計劃后，資本市場給予了積極支持，融資順利
今年3月又計劃融資29.8億元，但是資本市場卻對此相對樂觀，股價接連上升
2009年，剛剛通過換股收購進(jìn)入LED行業(yè)的德豪潤達(dá)，09年LED收入不過1.7億元，也成功融資15.6億元用于蕪湖LED生產(chǎn)基地建設(shè)
結(jié)論和建議
一、投資加速有助于推動中國LED產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，但也存在不少風(fēng)險因素
1、一些地方政府為了吸引投資，給企業(yè)很大資金支持，如果企業(yè)盈利不佳，很可能會使地方政府資產(chǎn)負(fù)債表出現(xiàn)問題
2、相對集中的投資擴(kuò)產(chǎn)存在低水平重復(fù)建設(shè)的可能，會拉低產(chǎn)品價格
多晶硅行業(yè)的產(chǎn)能從2007年的1000噸急速擴(kuò)張到2010年的10萬噸，產(chǎn)品價格也出現(xiàn)大幅下跌。
二、中國LED的投資熱潮也為其他企業(yè)帶來了市場機(jī)遇
1、由于投資加速，帶動了對上游LED 生產(chǎn)原料和設(shè)備的需求
目前，LED外延片生產(chǎn)用的MOCVD設(shè)備主要由德國AIXTRON公司和美國VEECO公司兩大寡頭壟斷，合計市場占有率超過了92%。
2、由于在技術(shù)方面的局限，中國企業(yè)可能需要加強(qiáng)與外資企業(yè)的合作
美國、日本和歐洲的企業(yè)擁有LED產(chǎn)業(yè)鏈上游區(qū)域85%—90%的原創(chuàng)性發(fā)明專利
2009年1月，德豪潤達(dá)與韓國Epivalley、Max Alpha三方在中國成立合資企業(yè)，屆時韓方將派出專業(yè)團(tuán)隊，確保工廠達(dá)到與韓國企業(yè)同一技術(shù)水準(zhǔn)。
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