日前，我們從上市公司的年報中，解讀了LED產(chǎn)業(yè)鏈最上游的芯片行業(yè)發(fā)展狀況——《一探究竟 | 從年度成績單，看LED芯片行業(yè)發(fā)展狀況》，接下來繼續(xù)來挖一挖大家同樣非常感興趣的產(chǎn)業(yè)鏈下游顯示屏企業(yè)情況。一起從財報中看看，在過去的一年里，各LED顯示屏企業(yè)的整體表現(xiàn)如何？行業(yè)中有哪些產(chǎn)品保持高速的增長？未來屏的關(guān)注焦點在哪里......閑話少說，關(guān)于LED顯示屏行業(yè)發(fā)展狀況，我們將繼續(xù)從各家的財報中一探究竟。
表：LED顯示屏上市公司2019年財務數(shù)據(jù)匯總，單位：億元

營收與利潤

2019年，整體上，顯示屏企業(yè)還算比較好過，大部分屏企的營收與利潤都實現(xiàn)了增長。
從總營收的金額上看，前五甲分別為利亞德、洲明科技、聯(lián)建光電、艾比森、奧拓電子。其中，利亞德總營收已達90.47億元，逼近百億營收的關(guān)口；洲明科技緊隨其后，總營收56.04億元，排名第二。

表：屏企LED顯示屏業(yè)務收入?yún)R總，單位：億元

如果是單純從LED顯示屏業(yè)務的收入看，則排名又有明顯的變化。利亞德以52.84億元依舊位列榜首，但同樣排名第二的洲明科技在LED顯示屏上的收入并沒有被利亞德拉開太多（對比總營收的差距）；艾比森的排名反超聯(lián)建光電，上升至第三，聯(lián)建光電排名第四；此外，仍在IPO上市的光祥科技則位列第五（只對上市公司和準上市公司排序）。據(jù)行家說研究中心的調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，未上市的強力巨彩2019年顯示屏的收入也超過30億，與利亞德、洲明位列國內(nèi)前三甲。
總體上看，目前LED顯示屏的營收梯隊式分布還是非常明顯的：
利亞德、洲明科技、強力巨彩位列第一梯隊；
聯(lián)建光電、艾比森位列第二梯隊；
雷曼光電、奧拓電子、光祥科技位列第三梯隊。由于收入差距的分野比較明顯，短期內(nèi)屏企這種梯隊分布不容易被打破。不過，去年雷曼LED顯示屏產(chǎn)品業(yè)務同比大增80.15%。COB超高清顯示產(chǎn)品收入則實現(xiàn)354%的增長速度，勢頭較猛。
從凈利潤上看，除聯(lián)建光電由于計提大額的商譽減值造成虧損外，其余6家LED顯示屏上市公司全部實現(xiàn)盈利；利亞德以7.04億排名第一，洲明科技5.30億排名第二。在凈利潤的增長率上，雷曼光電、光祥科技、聯(lián)建光電分別位列前三；利亞德由于計提商譽減值造成凈利潤增長率下降，艾比森則是因為主動下降毛利率約六個百分點影響了凈利潤的增長。
扣非凈利潤上，金額排名前三分別是利亞德、洲明科技、奧拓電子，增速排名前三則分別是雷曼光電、聯(lián)建光電、光祥科技。

貨幣資金、存貨、商譽和資產(chǎn)負債率

從貨幣資金上看，大家的余糧還是非常充足。利亞德、洲明科技的貨幣資金都在10億級別以上，而其他屏企的貨幣資金雖然沒到10億級，但從對比營收來看，也算非常高了，如雷曼光電、光祥科技總營收不到10億，但貨幣資金與總營收的比例就超過了20%。相較于LED芯片企業(yè)，屏企還算比較“富�！�......
同樣，不同于LED芯片企業(yè)的存貨高企，LED顯示屏企業(yè)的存貨則非常少。雖然上表中顯示利亞德和洲明科技的存貨很多，但實則是因為這兩家屏企有很多完工未驗收或完工未結(jié)算回款的工程計入了存貨。實際上，顯示屏企業(yè)的存貨水平并不高。
從商譽上看，除利亞德的商譽（23.50億）還比較高外，其余各家屏企的商譽都不高了，商譽對凈利潤的影響在下降。【PS:商譽是指能在未來期間為企業(yè)經(jīng)營帶來超額利潤的潛在經(jīng)濟價值，或一家企業(yè)預期的獲利能力超過可辨認資產(chǎn)正常獲利能力（如社會平均投資回報率）的資本化價值。在企業(yè)合并時，它是購買企業(yè)投資成本超過被合并企業(yè)凈資產(chǎn)公允價值的差額�！�
從資產(chǎn)負責率上看，除聯(lián)建光電、光祥科技的資產(chǎn)負債率高于60%外，其余各家屏企的資產(chǎn)負債率均低于60%，其中，雷曼光電的資產(chǎn)負債率僅有32.47%。
總體而言，上市的LED顯示屏企業(yè)的財務狀況還算不錯。
誰在高速發(fā)展？
據(jù)行家說研究中心數(shù)據(jù)顯示，2019年LED顯示屏全球產(chǎn)值為63.7億 美金（折合人民幣452億元），小間距LED顯示屏產(chǎn)值為24.38億美金（折合人民幣173億元），小間距顯示屏占比38.23%。從小間距誕生以來，到2019年仍然保持著高速增長之勢。

來源：《LED行家CEO/CMO季度內(nèi)參Q1 2020》
利亞德在年報中指出，2019年公司小間距實現(xiàn)營收37.63億元，較上年同期增長32.35%，毛利率35.77%；其中直銷增長29.76%，經(jīng)銷增長36.16%；海外小間距增速加快，實現(xiàn)營業(yè)收入12.7億元，同比增長61%，占比34%，毛利率43%。
艾比森表示，2019年，公司點間距P2.5mm以下產(chǎn)品實現(xiàn)簽單9.24億元，同比增長約100%。特別是拉美業(yè)務區(qū)和中國業(yè)務區(qū)的簽單分別比上年同期增長506%和123%，顯示出強勁的增長勢頭。
除了小間距保持高速發(fā)展外，更能適應超小間距產(chǎn)品發(fā)展需求的COB技術(shù)產(chǎn)品也迎來了契機。雷曼光電在年報在表示，基于COB先進集成封裝技術(shù)的Micro LED超高清智慧顯示產(chǎn)品的市場推廣，在安防、監(jiān)控、指揮中心、教育等多個專業(yè)領域加速市場覆蓋，公司COB超高清顯示產(chǎn)品收入實現(xiàn)354%的增長速度。
另一方面，迎合市場的發(fā)展需求，透明屏也成了香餑餑。利亞德于2019年4月開發(fā)的該產(chǎn)品投放市場，2019年已實現(xiàn)2億元訂單，并在國慶70周年晚會等重要項目中應用。
Mini/Micro LED顯示屏、影院屏、會議一體機等成兵家必爭之地
Mini/Micro LED

顯而易見，不僅是LED芯片企業(yè)，顯示屏企業(yè)一樣也是將Mini/Micro LED視為下一階段的兵家必爭之地。
利亞德與臺灣晶元光電達成戰(zhàn)略合作，合資的Mini/Micro LED無錫量產(chǎn)基地將于2020年下半年投產(chǎn)，投產(chǎn)后將是全球首家Mini/Micro LED顯示量產(chǎn)基地，其主要經(jīng)營范圍是：研發(fā)和生產(chǎn)以倒裝封裝、巨量轉(zhuǎn)移為主要生產(chǎn)工藝的Mini LED背光顯示、Mini/Micro自發(fā)光顯示產(chǎn)品。此外，利亞德于2020年的CES展上推出了Micro LED《THE GREAT SPACE》216吋8K、Micro LED《THE GREAT SPACE》135吋4K、Micro LED《THE GREAT SPACE》110吋的消費者電視。
洲明科技表示，經(jīng)過多年的技術(shù)創(chuàng)新和市場開拓，公司已從小間距市場的突圍者成長為超小間距、Mini LED市場的先行者，2019公司P1.0以下顯示屏實現(xiàn)銷售收入0.96億元，銷售收入較去年同期增長249.26%；已在行業(yè)內(nèi)率先實現(xiàn)了4K、8K及更高等級的Mini LED產(chǎn)品的批量化生產(chǎn)，并在2019年底通過全面的技術(shù)升級，推出了可量產(chǎn)的超小間距產(chǎn)品UpanelS系列（P0.5）和Umini（P0.9）系列產(chǎn)品；2020年，將積極布局智能制造優(yōu)勢產(chǎn)能，為MiniLED顯示產(chǎn)能的擴張做準備，持續(xù)提升質(zhì)量、提高效率、降低成本，實現(xiàn)整體生產(chǎn)成本與生產(chǎn)管理水平行業(yè)領先的目標。
聯(lián)建光電則是聯(lián)手康佳集團旗下重慶康佳研究院成立MiniLED及MicroLED大屏顯示產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)制造為主的合資公司，表明了進軍該領域的決心及行動力。聯(lián)建光電表示，公司將憑借康佳在Mini/MicroLED上的先進技術(shù)優(yōu)勢，充分發(fā)揮公司在市場客戶資源等各方面優(yōu)勢，加快Mini/MicroLED布局，搶占發(fā)展先機。
雷曼光電持續(xù)加大基于COB封裝技術(shù)的Micro LED高清顯示屏產(chǎn)品的研發(fā)投入及深度開發(fā)，在報告期推出了點間距為P0.9mm的COB微間距產(chǎn)品并實現(xiàn)了量產(chǎn)，并推出了全球首款基于COB技術(shù)的324吋8K Micro LED超高清顯示屏，并在2020年的公司經(jīng)營計劃中提出，“加大MicroLED超高清顯示產(chǎn)品海內(nèi)外市場縱深拓展，尤其注重國內(nèi)市場的開拓和布局”。
艾比森持續(xù)保持對行業(yè)前沿技術(shù)的探索和研發(fā)，在基于Mini LED的集成封裝產(chǎn)品的技術(shù)研發(fā)上進行了全面的布局，從0.6mm、0.7mm到0.9mm，都采用了F/C的封裝，同時，公司全面布局和研發(fā)新型1mm-2mm TOP結(jié)構(gòu)封裝的IMD產(chǎn)品。
奧拓電子在年報中指出，LED顯示業(yè)務規(guī)模再創(chuàng)新高，Mini LED顯示業(yè)務大幅增長，公司Mini LED顯示技術(shù)獲得專業(yè)客戶的認可，已成熟批量投放市場。截至2019年底，公司的Mini LED顯示產(chǎn)品在全世界范圍內(nèi)申請了47項專利，其中25項專利成功獲得授權(quán)。同時，公司Micro LED顯示產(chǎn)品在2020年ISE展會上首次亮相，點間距為最小間距0.4mm。
會議一體機

除Mini/Micro LED外，會議一體機同樣是屏企們競逐的焦點，在今年疫情發(fā)生之前，已上市的6家LED顯示屏企業(yè)都已推出了有關(guān)會議一體機的產(chǎn)品。
2019年5月，依托自主研發(fā)的LED小間距專利技術(shù)，利亞德不僅刷新了傳統(tǒng)會議硬件，還憑借自主“云”——小德通音視頻云平臺、結(jié)合“網(wǎng)”——移動互聯(lián)網(wǎng)、“端”——“小德通”視頻會議終端機，打造出“云+網(wǎng)+端”的視頻交互會議生態(tài)圈，讓手機、電腦、會議平板等全平臺實現(xiàn)互通。2019年的11月4日，利亞德再度推出了“AI＋會議平板解決方案”，并結(jié)合“小德通”音視頻云平臺，打造出會議全場景解決方案。
洲明科技在年報中指出，公司在智慧會議應用領域布局較早，2018年初全球首發(fā)LED會議一體機（UTVIII系列）。經(jīng)過兩年多的精耕細作，公司以顯示終端為核心，攜手軟件系統(tǒng)、云平臺服務商等業(yè)內(nèi)伙伴創(chuàng)造會議新體驗，緊緊圍繞會議光環(huán)境、沉浸式體驗、信息共享、互聯(lián)互通等會議痛點，已形成了涵蓋LCD和LED會議一體機的全套解決方案。
艾比森則在年報中強調(diào)，公司在2018年一經(jīng)推出就得到眾多客戶青睞的高端會議室解決方案Absenicon系列產(chǎn)品已升級換代為Absenicon2.0，該系列產(chǎn)品在報告期內(nèi)共實現(xiàn)簽單約3900萬元。
聯(lián)建光電于2019年8月就發(fā)布了METAGO“匯議+”智能會議顯示終端，經(jīng)過半年多的升級以及產(chǎn)品線運作方式，大大提升了產(chǎn)品的競爭力。此外，聯(lián)建光電在公司未來規(guī)劃發(fā)展上表示，強化會議一體機產(chǎn)品競爭力和用戶體驗，迎合遠程辦公、視頻會議市場爆發(fā)性需求。
奧拓電子則攜Mini0.9 81寸觸控一體機亮相2019年的安博會，該款Mini LED產(chǎn)品點間距僅為0.9mm，機身輕薄，便于拆卸、運輸和安裝，兼有24bit、高亮低灰及180度視角的優(yōu)勢，且能根據(jù)環(huán)境條件，進行光線自動調(diào)節(jié)。
在2019年11月22日-24日的首屆世界顯示產(chǎn)業(yè)大會上，雷曼光電首次亮相了內(nèi)置華為海思 V811旗艦芯片、配置雙系統(tǒng)的“超高清智慧會議一體機”，標志著雷曼光電已正式進入視頻會議行業(yè)。
影院屏

在2019年，LED影院屏同樣是得到了多家屏企的青睞，紛紛提前進行布局。
利亞德在年報中指出，目前，公司專門針對影院市場的電影屏的屏體設計打樣調(diào)試均已經(jīng)完成，在與合作商溝通技術(shù)對接，和DCI實驗室在進行方案和資料的審核準備。
洲明科技則與全球視覺影像引導者巴可電子達成戰(zhàn)略合作，雙方在LED顯示屏領域形成全面、深入的戰(zhàn)略合作關(guān)系。針對電影屏市場，巴可電子和洲明科技將強強聯(lián)合，優(yōu)勢互補，盡早完成符合DCI認證標準的影院LED顯示解決方案的聯(lián)合開發(fā)及推廣，為影院顯示領域的爆發(fā)做好技術(shù)和市場儲備。
此外，奧拓電子看好LED影院屏的發(fā)展，已聯(lián)合中國電影科學技術(shù)研究所共同組建“LED屏電影播放系統(tǒng)聯(lián)合實驗室”。2019年，公司已完成LED影院屏樣品的研發(fā)，正在積極推動LED影院屏相關(guān)資質(zhì)的認證，并計劃于2020年建設LED影院屏示范點。