政策將提振LED需求 誰將有機會

　　展望2011年四季度，LED廠商庫存壓力仍偏高，加上新舊規(guī)格世代交替，因此電視背光規(guī)格(5630)照明用的大功率LED報價仍有下跌的壓力。照明LED跌幅相對縮小，不過國際大廠間的彼此價格競爭仍然激烈，特別是針對部分具有潛力客戶，還是策略性地給予更大降價空間，不論是日系、韓系或歐美系廠商，普遍都有降價的動作。

　　我們認為，LED產(chǎn)業(yè)目前仍面臨供過于求的狀態(tài)，特別是LED廠商普遍面臨降低庫存的壓力，因此2011年四季度的LED價格仍有下滑空間。不過近期LED照明需求有逐漸加溫跡象。除了原本日本及歐美的需求之外，澳大利亞政府也開始替換LED路燈。另一方面，中國政府所提出的“中國逐步淘汰白熾燈路線圖”將于10月開始實施，我們預期此舉將有助于提振LED照明需求。

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　　發(fā)改革委將召開淘汰白熾燈路線圖新聞發(fā)布會

　　國家發(fā)展改革委新聞發(fā)布會預告

　　國家發(fā)展改革委等部門定于2011年11月4日(周五)上午9：30，在國宏賓館(北京市西城區(qū)木樨地北里甲11號，木樨地橋東南角)B103會議室，召開淘汰白熾燈路線圖新聞發(fā)布會，介紹《關于逐步禁止進口和銷售普通照明白熾燈的公告》的相關內(nèi)容。歡迎中外新聞記者持記者證件參加。（發(fā)改委網(wǎng)站）

　　興業(yè)證券：維持LED行業(yè)推薦評級

　　興業(yè)證券日前發(fā)布的LED行業(yè)研報認為，當前可以重點關注LED照明應用和具有品牌優(yōu)勢的高質(zhì)量芯片等領域，維持對LED子行業(yè)“推薦”的投資評級，維持陽光照明、士蘭微、國星光電的“推薦”投資評級。

　　報告指出，6月國內(nèi)LED產(chǎn)業(yè)指數(shù)走勢仍弱于同期臺灣半導體零組件指數(shù)和臺灣加權指數(shù)。報告同時指出，對國內(nèi)LED產(chǎn)業(yè)而言，產(chǎn)品結構與客戶結構的因素使得國內(nèi)LED企業(yè)與LED電視背光景氣關聯(lián)度較小，營收波動性小于臺灣產(chǎn)業(yè)鏈，但仍面臨需求放緩、產(chǎn)能供過于求的隱患。報告認為，若需求持續(xù)不足，唯有擁有技術實力與成本管理能力，并積極拓展新的產(chǎn)品應用領域的企業(yè)才能在產(chǎn)業(yè)洗牌中存活。（證券時報網(wǎng)）

　　LED應用板塊中尋高成長股？

　　預估全球LED產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值在2011年將達208億美元，年增長率達38%。2012年將達300億美元，年增長率逾40%。2013年有機會挑戰(zhàn)500億美元大關，年增長率更將達60%以上。據(jù)國家半導體照明工程研發(fā)及產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟(CSA)資料顯示，2010年我國LED市場總體規(guī)模將達到1,000億元左右。預計到2015年國內(nèi)LED市場規(guī)模將達到5,000億元以上，年復合增速將達到38%。如此的數(shù)據(jù)就意味著LED產(chǎn)業(yè)具有廣闊的市場容量，從而有望催生新的高成長企業(yè)的投資機會。也就是說，目前已切入到LED領域的德豪潤達、瑞豐光電、乾照光電、三安光電等先發(fā)企業(yè)有望獲得先發(fā)優(yōu)勢，從而暢享持續(xù)高成長的產(chǎn)業(yè)蛋糕。正因為如此，近期LED產(chǎn)業(yè)股明顯得到了資金的青睞，其中乾照光電等產(chǎn)能得以迅速拓展的個股更是反復逞強，成為市場關注的焦點。據(jù)此，分析人士認為有兩類個股可積極關注，一是產(chǎn)能拓展力度大的品種。乾照光電、洲明科技等近期上市的新股，憑借著IPO募集資金項目，業(yè)績有望迅速成長。二是切合產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢的LED概念股，其中天龍光電、德豪潤達等個股就是如此。（金百臨咨詢 秦洪）

　　新海宜：LED項目助力高增長

　　公司發(fā)布公告：投資2.7億元于納晶光電公司、實現(xiàn)控股90%，該子公司將投資6.9億元于藍、綠光LED外延片、芯片及封裝的研發(fā)與制造。預計實現(xiàn)收入7.8億元、凈利潤1.8億元。該LED項目為產(chǎn)業(yè)高端項目，主要用于藍綠光照明。納晶光電公司為中科院蘇州納米所和海外技術團隊聯(lián)合創(chuàng)辦，主要經(jīng)營LED高端照明產(chǎn)品的研發(fā)與制造。根據(jù)中科院納米所披露資料，納米光電研制的LED外延片達到國際先進水平：發(fā)光功率可達22mW，發(fā)光效率達100lm/w；并且產(chǎn)品具有長壽命的特點，在30mA條件下老化1000小時衰減低于5%(估算壽命為80000小時)。在光纖寬帶接入(FTTx)部署大力拉動通信配套設備高增長、軟件業(yè)務在“客戶拓展、產(chǎn)能擴張、向高端項目延伸”三大戰(zhàn)略下實現(xiàn)高增長的基礎上，LED項目將保障公司長遠發(fā)展。我們認為公司多元化的業(yè)務有助于維持公司業(yè)務長期增長的穩(wěn)定性、拓展業(yè)務增長空間。

　　投資建議：我們預測公司2011~2013年EPS為0.71、0.93、1.25元，凈利潤同比增長80%、30.8%、35.2%。維持“買入”評級、目標價21.3元。(信息早報)

　　實益達：加碼LED業(yè)務迎接光明未來

　　實益達處于電子制造服務(EMS)行業(yè)，主營業(yè)務是提供各類消費電子產(chǎn)品的PCBA控制板，EMS行業(yè)具有明顯的全球性業(yè)務特征，公司產(chǎn)品以出口為主，境外業(yè)務占比高達85%以上。2010年，伴隨全球經(jīng)濟的持續(xù)回暖，電子行業(yè)在遭受金融危機重創(chuàng)后實現(xiàn)強勁復蘇，EMS行業(yè)也呈現(xiàn)恢復性增長態(tài)勢。未來幾年內(nèi)，受益于市場需求的回歸、全球電子產(chǎn)業(yè)向中國轉移進程的加速以及中國電子產(chǎn)業(yè)升級，中國EMS行業(yè)將保持較高速的增長。因此，公司的EMS業(yè)務也將在未來保持較為穩(wěn)定的增長態(tài)勢。

　　在做好主業(yè)的同時，公司還將目光放在了新興產(chǎn)業(yè)方面，去年，公司就開始涉足LED行業(yè)，成立了無錫實益達電子有限公司，主營LED照明。公司致力于將其打造成集LED照明產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務于一體的大型LED照明企業(yè)。今年五月份，公司更是計劃以自有資金向作為公司LED項目重要運作平臺的無錫實益達電子有限公司分期增資2700萬美元，增資完成后，無錫實益達注冊資本將增至3500萬美元，公司直接持有其75%股權。目前，該分公司已與當?shù)亟?jīng)濟園區(qū)簽訂了投資意向書，長期投資規(guī)模將達1億美元。未來LED項目將成為公司新的業(yè)績增長點。

　　公司的另一看點在藍光DVD。作為下一代高清DVD全球標準，目前一張單層藍光光盤的儲存容量達到25G，一張雙層的可達到50G。之前由于藍光機的高昂價格，其在中國市場的推廣并不理想，不過最近一年，藍光產(chǎn)品在中國市場的普及明顯加速。目前市場上已有75款藍光播放器，470多部藍光電影，碟機和碟片價格都在下降。隨著人們生活水平的提高和高清影視產(chǎn)品的主見普及，未來藍光DVD市場將逐漸廣闊起來。公司目前已擁有成熟的藍光高清DVD產(chǎn)品，一旦市場打開，這一業(yè)務將呈現(xiàn)爆發(fā)性增長，顯著提高公司業(yè)績。

　　二級市場上，該股震蕩走強，量能和換手率都顯著放大，市場關注度提高明顯。技術面上看，該股均線系統(tǒng)上翹且發(fā)散，呈多頭排列態(tài)勢，強勢特征明顯。預計該股還將有所表現(xiàn)，建議適當關注。(湖南金證顧問劉力)

　　士蘭微：LED成為公司發(fā)展新亮點

　　士蘭微(600460)：LED芯片由彩屏市場進入照明市場。之前公司的LED芯片主要用于彩屏市場，是內(nèi)資中最大的彩屏芯片供應商，市場份額僅次于日亞和科銳。公司的小功率白光芯片質(zhì)量上已沒問題，芯片的光效已達120流明每瓦，在商用照明領域已經(jīng)具備競爭力。目前，公司在照明市場開始了小批量的供貨。

　　MOCVD設備陸續(xù)到位，將解決芯片和外延片產(chǎn)能瓶頸。公司在去年訂購了8臺MOCVD設備已到了5臺，剩下的3臺也將很快到位。隨著設備的到位，今年公司外延片的自給率將由50%逐步提高到70%。去年和今年是LED行業(yè)中芯片產(chǎn)能大幅擴張的兩年，所以芯片的價格在今明兩年會有較大幅度的下降。士蘭明芯生產(chǎn)的LED芯片的質(zhì)量較高，價格高于同行約10%，而且成本控制要好于同行，受到價格下降的影響相對較小。

　　美卡樂定位于高端LED封裝市場，意在打造品牌。公司在2009年成立美卡樂做LED芯片封裝，美卡樂的封裝主要是做彩屏產(chǎn)品，定位是能夠與日亞、科銳等世界第一方陣的公司進行競爭。由于定位于高端市場，封裝的價格要遠高于國內(nèi)同行，公司目的在于打造品牌，不急于為了收入而降價銷售。在封裝質(zhì)量上，美卡樂的產(chǎn)品與日亞并無差異，并開始和全球最大的led顯示屏廠商達科合作。

　　成功轉型為IDM模式，在芯片制造領域具備獨特優(yōu)勢。從半導體行業(yè)的發(fā)展歷程看：在集成電路領域，由于制造門檻的提高，及技術的快速進步，行業(yè)正在IDM模式走向行業(yè)分工模式，形成IC設計、晶圓代工、封裝測試三個環(huán)節(jié)；但是在模擬電路及混合電路領域，仍然是以IDM模式為主。公司經(jīng)過多年的探索，建成了自己獨特的制造工藝，并在5寸、6寸芯片制造上有國內(nèi)最好的工藝，成功轉型成IDM模式，這為公司后繼的發(fā)展打下了良好的基礎。2010年，公司建成了功率模塊封裝線，未來公司的產(chǎn)品將不僅僅是芯片，還有成品，而且完全采用自己的芯片。2011年3月份，公司芯片的月產(chǎn)達到12.8萬片，預計在年底將達到18萬片。

　　集成電路設計產(chǎn)品線不斷優(yōu)化，逐步形成自己的特色。在剛上市時期，公司還完全是一家集成電路設計企業(yè)，但是由于公司在早期做的是低端市場，隨著國內(nèi)設計公司越來越多，競爭也越來越激烈，公司這傳統(tǒng)領域面臨很大挑戰(zhàn)。近年來公司不斷優(yōu)化自己的產(chǎn)品線，往高端市場去做，目前在高壓驅動、LED驅動等領域國內(nèi)只有公司能做，公司研發(fā)高清解碼芯片預計將在今年年底完成。預計未來兩年，這些新的產(chǎn)品線將會有較快的成長。

　　二級市場上，該股經(jīng)過近期的連續(xù)調(diào)整后，股價有逐步的企穩(wěn)。鑒于該股優(yōu)良的基本面以及較好的安全邊際。預計該股后市仍有上升空間，建議投資者重點關注。