手機訪問
【事件】
“微投手機”已經(jīng)率先由國內(nèi)某白牌手機廠商實現(xiàn)量產(chǎn)，從我們對白牌手機市場的調(diào)研反饋來看，“微投手機”的旺銷以及高利潤率已經(jīng)點燃白牌手機廠商熱情。而且，聯(lián)發(fā)科的MTK手機平臺已經(jīng)可以很好兼容LCOS微投光機，而MTK手機平臺是國內(nèi)白牌手機主要應(yīng)用平臺。因此，我們判斷未來幾個月新“微投”機型將不斷出現(xiàn)，全年白牌手機廠商的“微投手機”出貨量將有望達到200萬支。
【點評】
水晶光電得益于其與立景光電的合作關(guān)系、LCOS光學(xué)引擎領(lǐng)域最強的研發(fā)實力以及在光學(xué)器件領(lǐng)域多年的工藝經(jīng)驗，將是國內(nèi)微投市場啟動的最大受益者。我們預(yù)計2010至2012年，水晶光電在“微投手機”市場的占有率分別為10％、13.3％、25％，微型投影光學(xué)引擎（光機）銷量分別為20萬套、200萬套、1250萬套。我們假設(shè)公司用于手機的光機的售價分別為26美元，23美元和20美元，毛利率分別為30％，40％，40％。
【投資亮點】
1. 目前主流投影技術(shù)包括DLP（Digital Light Processing，數(shù)字光處理）、LCD、LCOS（Liquid Crystal On Silicon，液晶覆硅）、MEMS激光微型掃描四大技術(shù)路線，我們認為，從技術(shù)特點及可應(yīng)用性來看，未來最適合應(yīng)用于微投市場的將是DLP與LCOS技術(shù)，但由于LCOS技術(shù)相對DLP成本優(yōu)勢巨大（LCOS成本不及DLP一半），而且在高分辨率應(yīng)用上，LCOS成本優(yōu)勢更為明顯，因此我們判斷，未來LCOS將是微投的主流技術(shù)。而且隨著LED技術(shù)的發(fā)展，100流明亮度以上的微型投影儀將會很快出現(xiàn)，有望在某些應(yīng)用領(lǐng)域替代LCD與DLP的投影儀，尤其是家用及小型商用投影儀市場。
2. 目前臺灣立景光電（奇景光電子公司）是LCOS芯片最主要的供應(yīng)商，也是LCOS技術(shù)的主要推動者。目前已經(jīng)實現(xiàn)量產(chǎn)的LCOS芯片是香港的廣景科技，其也是目前國內(nèi)白牌手機廠商的主要供應(yīng)商。我們認為，廣景科技將是水晶光電早期主要競爭對手，但廣景科技的優(yōu)勢主要在于其先于水晶光電三至四的研發(fā)經(jīng)驗，并且不具備自行生產(chǎn)能力，而水晶光電在LCOS光機領(lǐng)域擁有最強的研發(fā)實力并且在光學(xué)器件領(lǐng)域已有多年的工藝經(jīng)驗，關(guān)鍵零部件PBS也可實現(xiàn)自供，因此我們更看好水晶光電。
3. 由于用于“微投手機”的LCOS光機采用單顆LED光源方案，目前可實現(xiàn)的亮度仍然不到10流明，而采用DLP方案已可實現(xiàn)10流明的亮度，因此，早期國際品牌手機廠商采用DLP方案的可能性較大，而國內(nèi)手機廠商（包括白牌）則會采用LCOS方案。因此，LCOS技術(shù)的早期推廣將基本上完全依賴于國內(nèi)手機廠商，尤其是白牌手機廠商，當(dāng)LCOS光機亮度可與DLP競爭之后，憑借巨大的成本優(yōu)勢，LCOS有望搶占國際品牌手機廠商市場。屆時，領(lǐng)先LCOS光機生產(chǎn)企業(yè)將有望迎來更大的發(fā)展機會
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文章來源：金融界
