成本高企+價格戰(zhàn) LED公司上半年增長乏力

從產業(yè)鏈上下游來看，中游封裝公司凈利潤同比下滑較為明顯。雷曼光電、洲明科技[19.60 -2.39% 股吧 研報]上半年營業(yè)收入同比分別上漲39%、7.9%，但凈利潤同比僅增長3.96%和0.5%。

而上游芯片公司，因為受政府補貼“眷顧”，內在增長不足，能否持續(xù)增長受到質疑。如三安光電[14.69 -3.10% 股吧 研報]今年上半年實現(xiàn)銷售收入7.19億元、凈利潤4.59億元，同比分別增長97%和127%。但上半年其子公司獲財政補貼達到5.06億元，如扣除該非經(jīng)常性損益項目，公司凈利潤增長率其實為負。

綜合來看，各項經(jīng)營成本上漲和產品價格下跌是LED公司利潤增長乏力的主要原因。雷曼光電表示，金屬原材料價格及人力成本上漲導致各項費用上升，行業(yè)競爭加劇使得產品價格持續(xù)下降，此外人民幣升值也嚴重影響了外銷產品的毛利水平。

從產品價格走勢來看，高端LED器件的價格降幅大于低端產品。中國LED在線的統(tǒng)計顯示，今年一季度，大尺寸背光和大功率LED器件降幅均超過10%，而去年三季度起，筆記本電腦使用的背光產品價格就在5美分左右穩(wěn)定下來。受市場影響，上半年，雷曼光電除高端應用照明產品的毛利率同比增長29%外，封裝業(yè)務和led顯示屏業(yè)務的毛利率均出現(xiàn)不同程度的下滑。

在整體行業(yè)不利的大環(huán)境下，仍有公司通過及時調整產品結構，實現(xiàn)了盈利的可觀增長。瑞豐光電[18.75 2.68% 股吧 研報]上半年實現(xiàn)凈利潤2051萬元，同比增長25%，超出營業(yè)收入15%的漲幅。

瑞豐光電表示，公司毛利率同比增長的主要原因是，從去年下半年起重點開拓了照明LED和中大尺寸液晶背光源LED市場，降低技術含量低、盈利能力弱的顯示產品占比。報告期內，公司前述兩大類產品實現(xiàn)毛利4073萬元，特別是汽車應用LED的毛利率高達61%。

業(yè)內人士預測，LED商用和家用照明領域是下半年快速增長的應用領域，LED產能將向高端產品轉移，以迎合通用照明和大尺寸背光等高端領域的爆發(fā)式需求。

雖有券商報告認為LED行業(yè)全年營收增長將超過40%，但上市公司已清醒認識到自身面臨的風險。瑞豐光電、陽光照明[21.15 -0.80% 股吧 研報]、和而泰[15.82 -2.59% 股吧 研報]等公司均在半年報中重點闡述了行業(yè)競爭加劇導致的產品降價風險，表示產品結構轉型是目前公司面臨的首要問題。